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发表于 2017-5-19 02:30:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
html模版市场化招标发行更具弹性——交易所山东债一级发行点评-财经频道-金融界
事件:2017年5月19日,山东省财政厅将在上海证券交易所公开招标发行2017年第二批政府一般债券和第一批政府专项债券,共4期,规模561.72亿元。  本批山东债有哪些特别之处?  发行场所为上海证券交易所。本批山东债的发行场所为上海证券交易所,5月19日(周五)山东财政厅将使用“财政部上海证券交易所政府债券发行系统”组织招标工作,5月22日(周一)承销商可通过银行间市场和证券交易所市场分销发行。  投标标位区间上限上浮空间更大。一般而言,公开发行地方债的投标标位区间具有上下限,其中下限为招标日前1-5个工作日相应期限国债收益率曲线的算术平均值,而上限通常上浮15%。但本批山东省政府债券招标充分遵循市场化原则,下限要求保持不变,上限上浮空间则更大,其中3、5、7年期一般债的上浮上限分别为21%、23%和25%,5年期专项债的上浮上限为23%。这就意味着,本次山东债的投标空间的可选择余地更大,实际发行利率不确定性更高。  山东债的一级市场表现如何?  实际上,2017年3月31日山东地方债已经发行了6期,其中4期定向承销发行山东债的一级发行利率均较下限上浮15%,而2期公开发行山东债的一级发行利率较上限分别上浮20BP(6%)和42BP(13%)。在2017年地方债的一级发行市场中,公开发行5年期地方债平均上浮29BP,7年期地方债平均上浮40BP;而与该日期临近发行的江苏地方债,米内罗http://www.zq365.cc,5年期发行利率上浮41BP,7年期发行利率上浮38BP。总的来说,山东债发行利率水平处于市场平均水平或以下。  山东省经济、财政和债务水平如何?  2016年,山东省GDP同比增长7.6%,明显高于全国6.7%的增速;山东省一般预算财政收入同比增长6.0%,高于4.5%的全国财政收入增速,以及4.2%的地方财政收入增速;2015年山东省(不含青岛)地方政府债务余额为8135.4亿元,政府债务率为84.1%,低于全国水平。  近期地方债一级市场表现如何?  上周共有四个地区的地方债公开发行,其中北京地方债发行利率仅上浮1BP,新疆地方债发行利率平均上浮49BP,完场http://m.woaizuqiu.com,河北地方债发行利率平均上浮17BP,陕西地方债发行利率平均上浮59BP。不同地区地方债发行成本相差较大,呈现出地区经济财政实力越强,发行利率上浮利差越小的规律,发达地区(北京和河北)地方债发行利率上浮利差明显小于欠发达地区(陕西和新疆)的上浮利差。  如何看待本次交易所山东债发行?  首先,地方债在交易所招标发行,体球比分网http://www.bf178.com,既有优势,亦有劣势;一方面,当前交易所新发债券仅有AAA级债券可用于质押,地方债在质押上具有相当的优势;另一方面,虽然可以在银行间进行分销发行,最终投资者与直接在银行间招标发行相差不大,但最终需求仍有可能受到一定的影响。其次,结合近期市场情况来看,山东省经济财政实力均属上游,虽然地方债发行利差上浮上限空间大幅提升,但实际发行利率上浮幅度很难触及上限。  综合来看,山东地方债交易所招标结果或与市场平均水平相差不大。  风险提示:资金面紧张,债券市场情绪偏紧。
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